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安信国际:政策利好民办高等教育 教育板块估值修复

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安信国际:政策利好民办高等教育 教育板块估值修复

作者: http://www.tefidesigns.com | 时间:2019-03-10

  安信国际 分析师王强

  4)希望教育(01765):公司成立于2005年,拥有9所高校,包括3所本科和5所专科和1所职业技师学院。在校生人数超过7.3万人。旗下学校集中在四川、贵州和山西等中西部地区。在最新的港股通年度检讨中,希望教育成为新的港股标的,将在3月11日生效。目前公司股价相当于2019年14.5倍预测市盈率。

  风险提示:1)教育行业政策变动;2)学校招生人数不及预期。

  此政策有利于港股高等教育板块,提升招生规模:我们认为教育政策频发,投资者对政策的理解逐渐清晰,疑虑在消除,港股教育板块投资热情不断高涨,估值在修复。2019年民办教育的配套政策不断出台,可以看出国家提倡社会力量办学,推动高等教育发展。港股民办高校多为重视就业的应用型大学及专科,与政策相符。当中我们推荐:

责任编辑:李双双

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  3)新华教育(02779):是长三角地区最大的民办高等教育集团,旗下拥有新华学院(提供本科和专科教育)和新华学校(中专教育)。在校生人数合计3.4万多人。2017年公司与安徽医科大学订立为期三年的正式协议,以共同运营临床医学院,获得极具发展前景的医学院学校。2019年1月新华集团已支付3.05亿元收购南京红山学院,完成上市以来第一次收购。目前股价相当于2019年13.5倍预测市盈率。

  政府工作报告宣布扩大高职院校考试招生规模:高职,是高等职业教育的简称,也叫高等职业技术教育,是高等教育的一类,相对于普通高等教育而言,高职偏重于培养技术应用型人才,高职的学历目前主要是专科层次,高职和普通专科的毕业证书均属国家承认的大专毕业证书,两者区别仅仅在于学习课程不同,高职教学侧重于职业技术,而普通专科则是偏重于学科教育。据教育部统计,2018年全国共有普通高校2663所(含独立学院265所),其中高职(专科)院校1418所,比上年增加30所。

  报告摘要

  1)中教控股(00839):公司是港股民办高等学校中人数最多的一个,也是市值和估值最高的高教公司。未来发展内生外延并举,收购标的均较为优质且整合能力较强。已运营7 所民办高等学校(江西科技学院,广东白云学院,白云技师学院,郑州铁城规划学校、西安铁道学院、松田大学、松田学院)还有一所学校收购在19年1月完成(山东泉城大学),提供普通专科及本科层次的学历教育,继续教育以及职业教育。2018/2019 学年,集团旗下学校学生数已达14.5 万人,若泉城大学顺利并表,集团旗下学生人数将超过15 万人。公司在2017 年香港上市,2018 年即被纳入恒生综合指数和港股通。目前估值相当于2019年的预测市盈率22倍。

  2)新高教集团(02001):目前拥有自建及投资6所高等院校,并合作举办甘肃学院,完成7个省区的战略布局。在2018/2019学年公司六所学校的总学生人数为9.3万人,公司在网络布局是优先投资毛入学率低省份,通过集团化优势,提升并购学校整体水平。公司旗下学院成立时间晚,学生人数少具有成长性。旗下河南学院和广西学院均被列入地方十三五专升本计划。目前股价相当于2019年13倍预测市盈率。

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